【10月30日申万早评】“黑色”有意，“有色”无情

来源时间为：2024-10-30

【10月30日申万早评】“黑色”有意，“有色”无情

来源：_时间：2024-10-30_阅读量：18

首席点评:“黑色”有意，“有色”无情

全国人大常委会会议下周召开，市场期待财政细节。欧盟委员会决定对从中国进口的电动汽车征收为期五年的最终反补贴税。外交部发言人林剑表示，中方对美方发布对华的投资限制规则表示强烈不满、坚决反对。美国9月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创三年多新低，裁员人数增加。WTI12月原油期货收跌0.17美元，跌幅0.25，报67.21美元/桶。COMEX黄金期货涨1.12，报2786.70美元/盎司。COMEX白银期货涨1.84，报34.625美元/盎司。COMEX铜期货涨0.05，报4.3645美元/磅。

重点品种：股指、螺纹、黄金

股指：美指涨跌不一，纳斯达克继续上涨，上一交易日股指冲高回落，周期股领跌，全市成交额2.11万亿元，其中IH2411下跌0.35，IF2411下跌0.59，IC2411下跌0.77，IM2411下跌1.30。资金方面，10月28日融资余额增加162.69亿元至16708.41亿元。当前股指估值水平已经得到一定修复，我们认为未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果如何。随着经济转向高质量发展，资本市场显得更为重要，预计股市整体趋势仍以震荡偏多为主，若基本面能逐步改善有望迎来慢牛长牛的新局面。

钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50 到100 不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导，盘面偏强运行，维持震荡偏多观点。

贵金属：贵金属行情继续走强。美国9月JOLTs职位空缺744.3万人创三年新低，预期800万人。市场等待10月非农数据。此前欧央行降息货币环境延续宽松氛围，市场对11月的降息预期仍为25基点、中东等地区地缘局势升级、临近美国大选特朗普支持率上升、美国债务持续膨胀下，逢低买盘表现的尤为坚挺，美元、美债利率和黄金出现同步上行，而白银也呈现跟涨。而此前因美联储降息路径趋于中性、多头拥挤、季节性压力等调整因素未对黄金造成明显影响。价格的新高或产生进一步的上行冲动，对未来地缘冲突进一步升级的担忧以及美国实际利率走低或接棒推升金价，但年内注意行至高位后价格波动放大的风险，年内继续买入的性价比降低。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国10月谘商会消费者信心指数108.7，预期99.5，前值从98.7修正为99.2；消费者现况指数138，前值124.3；消费者预期指数89.1，前值81.7。

2）国内新闻

央行10月29日以固定利率、数量招标方式开展了3828亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50，当日有1584亿元逆回购到期。

3）行业新闻

中国物流与采购联合会数据显示，前三季度，全国社会物流总额为258.2万亿元，同比增长5.6。各季度增速均在5以上。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美指涨跌不一，纳斯达克继续上涨，上一交易日股指冲高回落，周期股领跌，全市成交额2.11万亿元，其中IH2411下跌0.35，IF2411下跌0.59，IC2411下跌0.77，IM2411下跌1.30。资金方面，10月28日融资余额增加162.69亿元至16708.41亿元。当前股指估值水平已经得到一定修复，我们认为未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果如何。随着经济转向高质量发展，资本市场显得更为重要，预计股市整体趋势仍以震荡偏多为主，若基本面能逐步改善有望迎来慢牛长牛的新局面。

【国债】

国债：周二国债期货价格普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至2.1325。央行公开市场操作净投放2244亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面保持宽松。本周央行启用公开市场买断式逆回购操作工具，增加覆盖期限，进一步丰富央行货币政策工具箱，维护银行体系流动性合理充裕。三季度GDP同比增速小幅回落，主要受固定资产投资和消费增速处于低位影响，9月份新增贷款不及去年同期，市场需求依然不足。国常会表示要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。美国9月零售销售超预期环比增长0.4，经济韧性仍强，市场对美联储年内降息幅度下调，10年期美债收益率维持在4.2上方。当前股债跷跷板行情延续，在房地产政持续优化，财政等稳增长政策发力的背景下，预计长端国债期货价格仍面临一定的调整压力，关注跨品种套利机会。

2）能化

【橡胶】

橡胶：周二天然橡胶期货走势小幅回落，10月开始气候改善，供应顺畅，原料价格承压，国内保税区库存持续缓慢去化，终端消费存在持续改善的良好预期，但仍需实际消费支撑，预计胶价走势短期偏弱。

【原油】

原油：原油夜盘下跌0.56。以色列的有限反击之后，油价中蕴含的地缘风险溢价迅速收窄。EIA原油库存开始进入持续回升阶段，美国至10月18日当周EIA商业原油库存增加547.4万桶至4.26亿桶，增幅1.3，为2024年8月16日当周以来最高。战略石油储备库存增加76万桶至3.846亿桶，为2022年12月2日当周以来最高。目前原油整体格局偏空，需求偏弱。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.49。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.15，环比上升0.37个百分点。截至10月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.56，环比下降0.25个百分点，较去年同期提升1.89个百分点。沿海甲醇库存“漫步”下滑。截至10月24日，沿海地区甲醇库存在116.18万吨（目前库存处于历史的中高位），环比下跌1.22万吨，跌幅为1.04，同比上涨15.53。整体沿海地区甲醇可流通货源预估59万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月25日至11月10日中国进口船货到港量在84.85万吨-85万吨。

【PTA】

PTA：PTA2501价格收涨于4880元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82，加工费在368元。纺织布匹订单流转不畅，需求后劲不足。供应方面，PTA近期小幅累库，据卓创资讯统计，pta检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX利润尚可，库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计pta期现价格冲高回落。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇2501价格收涨于4555元/吨，隆众资讯显示，石脑油制乙二醇开工率80附近，煤制乙二醇加工费760元附近，市场目前港口库存在60万吨附近波动，累库压力不大，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计上涨幅度有限。

【聚烯烃】

PP&PE：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7350，成交一般。周二，聚烯烃回落为主。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：周二，玻璃期货回落为主。夜盘炒作消息，至收盘平盘报收。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5059万重箱，环比下降82万重箱。周二，纯碱1月收阴线。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存157万吨，环比增加约5.7万吨。

【尿素】

尿素：尿素期货尾盘走弱。现货方面，山东地区尿素稳中小涨，小颗粒主流出厂成交1740-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1810元/吨附近，菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率85.22，环比涨0.67。周期内环比开工上涨明显的省份在河南、内蒙古陕西等，环比开工下降明显的省份在安徽、山西等。尿素企业库存继续上涨，近期尿素价格低位震荡，虽企业低端报价订单好转但流向偏少，部分外发企业库存高位。另外少数尿素企业承接淡储任务，部分库存由厂库转移到社会库。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，成品垒库将拖累尿素价格。

3）金属

【贵金属】

贵金属：贵金属行情继续走强。美国9月JOLTs职位空缺744.3万人创三年新低，预期800万人。市场等待10月非农数据。此前欧央行降息货币环境延续宽松氛围，市场对11月的降息预期仍为25基点、中东等地区地缘局势升级、临近美国大选特朗普支持率上升、美国债务持续膨胀下，逢低买盘表现的尤为坚挺，美元、美债利率和黄金出现同步上行，而白银也呈现跟涨。而此前因美联储降息路径趋于中性、多头拥挤、季节性压力等调整因素未对黄金造成明显影响。价格的新高或产生进一步的上行冲动，对未来地缘冲突进一步升级的担忧以及美国实际利率走低或接棒推升金价，但年内注意行至高位后价格波动放大的风险，年内继续买入的性价比降低。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅收高。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显，9月份铜产量同比增加0.4。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝：夜盘沪铝主力合约收涨0.07。宏观角度，美联储降息预期有所降温，对有色板块或造成一定压力。基本面角度，铝土矿供应短缺，氧化铝供需缺口支撑氧化铝价格高位运行。电解铝供需表现皆较为稳定，库存延续去化趋势。据SMM，10月28日国内主流消费地电解铝锭库存约为62.5万吨，较上周四减少0.5万吨。展望后市，宏观预期有所反复，电解铝基本面较为健康，短期内铝价或震荡运行。

【镍】

镍:夜盘沪镍主力合约收跌0.43。据SMM消息，印尼RKAB配额审批出现新进展，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，因此下月印尼内贸红土镍矿升水或有下降可能。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢现货流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。短期内，考虑到镍矿供应紧张缓解预期，镍价或震荡偏弱运行。

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