来源时间为：2020-05-27
中国1-4月工业企业利润同比降幅收窄，库存缓慢去化，企业盈利逐渐改善。全国两会陆续闭幕，维稳预期下降，股指短线或仍有反复。
受全球经济重启，以及实际利率边际回升的预期影响，国际黄金承压回落，整体维持高位震荡格局。
人民币汇率贬值至7.17为近年新低，国内粕类走势显著强于外盘，已走出天量到港大豆带来的价格阴霾，豆粕脱离低位反弹超百点突破2800，菜粕止跌2280以来回升至2355。美国天气形势的演变和人民币汇率动向，维持波段多头配置油粕的建议。
原油高位整理，燃油弱势调整；沥青震荡反弹思路对待；PTA累库节奏虽有放缓，但趋势未改，若跌破3600尝试短空，否则观望。甲醇多空资金轮换上场，港口现货依旧低迷，MA09高位易回调；聚烯烃，PP期价拉升至7200基本到位，不宜追高。
黑色系走势仍有所分化，双焦在政策利好的支撑下维持偏多震荡，铁矿石增仓探低回升至700点之上，螺纹减仓显现调整压力，郑煤延续回落至520关口。
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宏观及金融期货
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国内外解析
周三股指期货再次承压回落，市场情绪偏向谨慎。央行在公开市场进行1200亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.2，当日实现净投放1200亿。上午公布的1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4，降幅比1-3月收窄9.3个百分点。从企业类型来看，除国有控股企业利润降幅扩大以外，股份制企业、外商投资企业及私营企业利润降幅均呈现收窄。在41个工业大类行业中，5个行业利润总额同比增加，36个行业减少，但有33个行业利润改善，制造业利润复苏明显。1-4月产成品存货同比增长10.6（前值14.9），表明随着下游需求的恢复，库存压力缓解，企业盈利逐渐改善。从基本面来看，国内疫情防控取得决定性胜利，企业复工复产逐渐回归正常水平，但需求恢复弱于生产，前期积压的库存需要一段时间消化，企业盈利有望逐渐改善，股指中期反弹思路不改。短期来看，政府工作报告未提经济增速目标，稳增长让位于保民生，全国两会陆续闭幕，维稳预期下降，股指短线或仍有反复。
贵金属：国外方面，美国3月FHFA房价指数环比上涨0.1（前值0.8），20座大城市房价指数同比上涨3.9，高于预期的3.3和前值3.5。美国5月咨商会消费者信心指数小幅回升至86.6（前值85.7），5月达拉斯联储商业活动指数为-49.2，较前值-74明显好转。今晚将公布美国5月里奇蒙德联储制造业指数，欧洲央行行长拉加德将发表讲话，需保持密切。进入5月份，部分国家和地区陆续解除封锁，经济活动逐渐恢复，疫苗研发取得进展，市场对美联储实施负利率的预期下降。受全球经济重启，以及实际利率边际回升的预期影响，国际黄金承压回落，整体维持高位震荡格局。
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重要品种
USDA作物生长报告，截至2020年5月24日当周，美国大豆种植率为65，此前市场预期为69，之前一周为53，去年同期为26，五年均值为55。近两周美豆播种进度出现显著放缓，为830点即年内低价芝加哥大豆注入反弹上涨动力。人民币汇率贬值至7.17为近年新低，国内粕类走势显著强于外盘，已走出天量到港大豆带来的价格阴霾，豆粕脱离低位反弹超百点突破2800，菜粕止跌2280以来回升至2355。美国天气形势的演变和人民币汇率动向，维持波段多头配置油粕的建议。
工业品
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重要品种
黑色系走势仍有所分化，双焦在政策利好的支撑下维持偏多震荡，铁矿石增仓探低回升至700点之上，螺纹减仓显现调整压力，郑煤延续回落至520关口。分品种来看，螺纹钢10合约周三收微弱阳线，夜盘一度回踩3467元/吨，随后震荡回升，但上方承压拐头向下有粘合迹象的5日和10日线，技术指标MACD显现死叉信号，在前期消费驱动上行至期现平水后，现货近期略有下降，期价显现调整压力，但焦炭、铁矿仍相对坚挺，对螺纹下行形成阻碍，短线建议轻仓尝试波段短空。铁矿石基本面利好因素仍存，但持续拉涨驱动不足，现货出现小幅跌价，期价连续冲高，多头风险积聚，短线调整，周三探低回升收小阳线，重回700点之上，技术指标MACD红柱收缩，建议参考5日均线谨慎短空，不宜过分看空。焦炭短期需求良好，山东焦化“以煤定焦”去产能政策利好，现货价格出现第三轮50元逐渐落地，焦炭近期偏多格局显著，建议多单依托1850一线继续持有；焦煤受山东焦化限产的抑制，09合约短线跟随焦炭走势，但表现相对弱于焦炭，稳站1150一线谨慎短多。郑煤基本面尚佳，供给端受煤矿停产检修影响，下游需求良好、各环节库存仍然较低，动煤09合约短线调整修复对现货的升水，中线仍然倾向于看涨，建议短空长多思路。
化工品：产油国坚持减产承诺，且全球放松抗疫封锁举措提振燃料需求，原油下方支撑较强，但中美进展关系加大油市的不确定性，短线内外盘原油整体陷入震荡走势。周三国内能化板块表现平淡，多数品种振幅收窄，燃料油下跌1.33，PTA下跌0.82，甲醇上涨1.78，其他化工品涨跌幅在0.5以内，分品种来看：沥青方面：5月27日河北重交沥青低端报价上涨50元/吨至2230元/吨，山东低端报价上涨70元/吨至2250元/吨，其他地区保持稳定；受雨季影响，南方需求仍难有效释放，不过北方刚需较好，沥青震荡反弹思路对待，逢调整博弈多单。燃料油方面，基本面缺乏亮点，基本跟随原油波动。双胶方面，基本面缺乏实质利好，短线难改区间震荡走势。PTA方面：受高利润提振，装置开工迟迟不降，部分装置推迟检修，供应依旧充足；聚酯新装置投产，带来一定需求增量，但终端纺织欧美出口新订单依旧稀少；累库节奏虽有放缓，但趋势未改。操作上，若跌破3600尝试短空，否则观望为宜。乙二醇方面，煤制乙二醇装置复产的动能有所增加，而下游需求并无亮眼表现，港口库存延续累库节奏，短线难改区间震荡走势。烯烃链：甲醇方面，MA09多空互平互开混乱，今日上行至1715点。期货因资金行为而上涨，但现货依旧低迷，在1550-1580元/吨左右。自库区调涨超期仓储费后，港口存抛压，而盘面则有高位回调风险。聚烯烃方面，两油库存低位，现货窄幅调整，对盘面有一定支撑，但暂无新驱动，等待进口冲击（PE）。
策略推荐
维持油粕及鸡蛋多头配置的建议。双焦在政策利好的支撑下维持偏多震荡，铁矿石增仓探低回升至700点之上，短线仍有调整压力，依托5日线谨慎短空；螺纹承压拐头向下的5日和10日线，短空继续持有；郑煤空单持有517-520一线支撑。沥青维持逢调整偏多思路。铜方面，多空双方因节前避险情绪相继离场，节前市场以震荡为主，建议观望。黑色系短空整体谨慎持有或部分止盈，不宜过分看空。乙二醇及PTA谨慎偏多。
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责任编辑：ljh
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